美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周五发出了异常明确的信息：降息将很快开始，并可能在可预见的未来持续下去。

　　市场的回应同样明确：降息利好所有资产类别，或许只有美元除外。

　　然而美中不足的是，交易员描绘的现实，即深度降息和经济足够强劲将会提振风险资产，与历史并不相符。

　　“如果你希望美联储启动一个激进的降息周期，请小心你的这种愿望，” 嘉信理财的首席投资策略师Liz Ann Sonders警告说。基准借贷成本大幅下降可能对股票和高风险债券非常糟糕。

　　Sonders指出，现代金融史上有14个完整的美联储政策周期。虽然市场在不同时期对降息的反应不同，但出现了一些明显的趋势。

　　主要结论是：当美联储快速降息时，市场表现会比逐步降息时更糟。“所以你实际上应该希望美联储像自动扶梯而不是升降电梯那样降息，” 她说。

　　虽然市场普遍欢迎货币政策的转变，而且总体上似乎乐观，但他们也有一个明显的担忧，就是交易员们是在期待不切实际的情形。联邦基金利率期货目前体现出到明年底降息幅度超过200个基点，同时经济增长不会实质性下滑。通俗说就是市场既要又要。

　　“感觉利率市场体现出太高的经济衰退可能性，” PGIM Fixed Income董事总经理Michael Collins表示。他说，信贷市场，可以说还有股票市场，“有点像吹着口哨走过墓地，假定经济会软着陆”，或者最多是轻微衰退。

　　Collins认为美国将能够避免经济大幅滑坡，因此债券市场消化了太多的降息预期。

　　Academy Securities的宏观策略负责人Peter Tchir也有类似的担忧。

　　“我认为我们已经有点过于想当然地认为降息肯定会利好股市，” Tchir说。“市场现在体现的是未来八次会议降息八次，除非数据非常糟糕，否则这种预期似乎过于乐观了，所以我认为风险资产有点容易受伤。”

　　他补充说，随着夏季接近尾声，而且本周交投清淡，市场眼下很容易受到一系 列其他因素的影响

　　“我们真的受到算法交易、量化基金、零日到期期权的摆布，还有越来越多的人在谈论对杠杆ETF再平衡，” 他说。 “因此市场现在有点草率了。”

责任编辑：王许宁

震天动地的爆炸声你，瀑布一般的黑暗能量火焰爆开，一团团火焰坠落到了灰烬城的阵地之中。不少的灰烬城战士顿时变成了火球，在惨叫声中死去。

那个青年贵族开口说道：“血河，我已经得到了西北矿区的消息，你们战败了，血城城主死了，他没有继承人。按照帝国的法典，城中的爵位最高的人是可以继承城主之位的。你是男爵，我也是男爵，你凭什么说我造反？你是城主吗？”

夏雷立刻停下了脚步，紧紧地盯着浮光之中的影像。

这些谈论进入夏雷的耳朵里，夏雷的心中一声冷哼，“妈的，我本想带走草祭之后去熔岩城来一个斩首行动，干掉那个什么血城城主，却没想到他居然不在熔岩城中。还有西境王，只要你敢来抢我的血晶矿，伤害我承诺要保护的女人，我会宰了你！”

这就是骷髅军团无敌的秘密，除非是砍断它们的脖子，否则它们会越战越强！深度降息一定利好风险资产？ 市场或许有点想当然“这不就是CIA吗？”夏雷说。